Índice Sharpe: conceito, fórmula e utilização

Quem já estudou sobre fundos de investimento sabe a importância de analisar o índice Sharpe, principalmente para fazer uma comparação entre dois produtos. 

Isso porque, esse indicador leva em consideração o retorno de determinado fundo em relação ao risco que ele corre. 

Neste artigo, entenderemos o que é índice Sharpe, como utilizar e qual é a sua fórmula. Então, vamos nessa? 

O que é índice Sharpe? 

O índice Sharpe é uma métrica que avalia a relação entre o risco e o retorno de um fundo de investimento.

Ele indica se a rentabilidade oferecida pelo fundo é proporcional ao risco assumido pelo investidor. Quanto maior o índice Sharpe, melhor é o desempenho ajustado ao risco do investimento.

Esse indicador é especialmente útil para comparar fundos com características semelhantes, ajudando o investidor a identificar qual oferece o melhor equilíbrio entre retorno e volatilidade.

Entender e aplicar o índice Sharpe é essencial para tomar decisões mais informadas e otimizar o desempenho da carteira de investimentos. 

Fórmula do índice Sharpe 

A fórmula do índice Sharpe é: 

IS = (Rc – Rf)/Op 

Onde, 

Rc = Retorno da carteira ou do ativo; 

Rf = Retorno do ativo livre de risco (consideramos a taxa Selic); e 

Op = Desvio padrão da carteira ou do ativo. 

Quanto maior o Sharpe melhor?

Portanto, quanto maior o índice de Sharpe, melhor. 

Um índice Sharpe elevado indica que o investimento está gerando retornos proporcionalmente altos em relação ao risco assumido. Em outras palavras, ele mostra que o fundo ou ativo está entregando uma boa recompensa por cada unidade de risco.

Nesse sentido, esse indicador é diretamente proporcional ao retorno do fundo e inversamente proporcional à taxa livre de risco e ao desvio padrão da carteira. 

Interpretação prática:

• Sharpe > 1: bom desempenho ajustado ao risco.
• Sharpe entre 0 e 1: desempenho razoável, mas poderia ser melhor.
• Sharpe < 0: o retorno não está compensando o risco, indicando um desempenho inferior a alternativas livres de risco (como o Tesouro Selic).

Embora um índice Sharpe alto seja desejável, ele não deve ser analisado isoladamente. É importante considerar outros fatores, como consistência do retorno, liquidez e alinhamento com seus objetivos financeiros.

O que significa um Sharpe negativo?

Um índice Sharpe negativo significa que o investimento está gerando retornos inferiores ao retorno livre de risco, como o retorno de uma aplicação segura (por exemplo, a taxa Selic ou Tesouro Direto), levando em consideração o risco envolvido.

Ou seja, o fundo ou ativo não está proporcionando um retorno satisfatório para compensar a volatilidade ou as perdas potenciais, o que sugere que a estratégia de investimento pode ser ineficaz ou que o risco não está sendo bem gerido.

Confiabilidade 

Para que o índice Sharpe tenha confiabilidade, é necessário que os dados tenham sido apurados de acordo com critérios corretos. 

Em primeiro lugar, é preciso que o cálculo tenha considerado um período mínimo de retornos excedentes. Quanto maior o período, mais confiável o índice. 

Além disso, o benchmark (índice de referência) escolhido deve ter relação com o segmento a que pertence o fundo. 

O índice Sharpe é bastante útil somente para analisar fundos cujo objetivo seja ultrapassar o benchmark, isto é, fundos de gestão ativa. 

Como utilizar o índice Sharpe? 

Para utilizar na comparar fundos, é preciso que o índice Sharpe ambos os fundos tenham sido calculados segundo os mesmos critérios: mesmo período, número de dados e critérios. 

Ademais, é fundamental que o investidor entenda cada elemento do cálculo, ou seja, entenda que o denominador fala do risco, por exemplo. 

É possível também saber o percentual do indexador que o investidor poderia ter perdido no período do estudo. 

Basta dividir o desvio padrão (Op) pela variação do indexador na periodicidade adotada. 

Por exemplo, num cálculo diário em que o desvio padrão é 0,0083%, sendo o CDI diário de 0,0680% e o período de estudo 3 meses, o resultado é 0,12. 

Isso significa que, na média, no período de três meses, o investidor correu o risco de perder 12% da taxa CDI. 

Como tomar uma decisão? 

Além da possibilidade de decisão pela comparação simples do índice Sharpe de dois fundos, o investidor poderá tirar outras conclusões. 

Portanto, apesar de os dados serem coletados em um momento no passado, ele é um bom indicador da volatilidade futura, medida pelo desvio padrão. 

Quando a volatilidade é zero, o fundo não corre risco. Quando não é expressiva, o fundo, provavelmente, correu um baixo risco. 

De todo modo, também é preciso analisar outros fatores do fundo, como taxas, histórico do gestor, objetivos, política e portfólio.